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王晋斌中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员 本文字数：2001字 阅读时间：6分钟 通胀下行趋势明确，失业率仍然很低，这给了美联储实现美国经济“软着陆”的机会。也正是这个机会导致了下一次是否还要再次加息25个基点存在不确定性：因为美联储要小心翼翼地平衡通胀与就业（增长）。 7月26日美联储公布了货币政策委员会声明（Federal Reserve issues FOMC statement），将联邦基金利率上调25个基点，处于5.25

王晋斌中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员 本文字数：2020字 阅读时间：6分钟 一方面控通胀，另一方面加大财政支出刺激本土经济，并强调基础设施建设优先使用美国货。美国财政与货币政策在控通胀目标上相互冲突，财政与货币政策失调增强了美国通胀的韧性，将迫使美联储进一步紧缩，需要的限制性利率水平更高，持续的时间更久。美国财政与货币政策失调加剧了国际金融市场的动荡。 美国财政与货币政策失调加剧了国际金融市场的动荡，这种失调突出表现在货币政

王晋斌中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员 本文字数：3026字 阅读时间：8分钟 美联储激进加息，核心通胀依然过高，而金融条件还是宽松，助推劳动力市场的紧张状态；但其他经济体金融条件收紧，金融条件的变化出现了非对称性。基本原因在于其他经济体资金流入美国，美国金融条件收紧困难。金融条件变化的非对称性会导致美联储进一步紧缩，美国货币政策的负面外溢性可能还未达到顶点。 为什么美国货币政策的负面外溢性可能还未达到顶点？要回答这个问题，我们

王晋斌中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员 本文字数：2586字 阅读时间：7分钟 激进加息带来的强美元周期可能不是美国经济合意的强美元周期，因为付出了高利率成本。强美元与高通胀会恶化美国经常账户，增加了美元及美元资产的相对吸引力。高利率下强美元目前尚未显著恶化美元“过度特权”，美国巨额对外投资负净头寸获取的正收益相对2021年下降了约11%，仍能在一定程度上对冲美国对外贸易赤字。从这个视角看，高利率下强美元周期可能是美国乐见的，强